“今天賣豬價再降一毛,，要賣抓緊”,，山東臨沂的養(yǎng)殖戶張軍（化名）3月28日早上又收到了豬中介的最新報價。他心里清楚,，一兩毛的差別也改變不了他這批豬要虧200元/頭的結(jié)局了,。然而和以往遭遇豬價低時的心情不一樣，如今的他卻輕松了許多,。

張軍撥通了老朋友李澤（化名）的電話,，“老李啊,，你這回可真是幫了我大忙，我養(yǎng)了十幾年豬,，還是第一次發(fā)現(xiàn)豬價跌也能不虧甚至掙錢的,。”

在李澤的建議下，張軍從2022年1月開始了他人生的一次生豬期貨之旅,。在這之前,，張軍從未想過自己一個只會養(yǎng)豬的老實人,，也會和高大上的金融扯上關(guān)系,，最重要的是，居然還掙錢了,。

張軍只是山東臨沂的一個非常普通的養(yǎng)殖戶,，養(yǎng)殖母豬僅20頭。

他剛剛以6元/斤的價格賣掉了欄里的50頭大豬,，虧損是不可避免,。盡管他在這個月豆粕大漲之前就先囤了一批，稍稍降低了豬場的飼料成本,，但一頭豬還是虧了200塊錢,，這批豬虧損過萬。

2月28日上午九點,，張軍的電話突然響起,，原來是他開戶的期貨公司打過來要求他盡快平倉。張軍一下子有點懵,，他反問對方，“這個合約不是說交易到3月的嗎,？為什么要逼著我提前平倉？是不是欺負我小客戶?。俊?/span>

他趕緊打開了手機里的證券app,，緊緊的盯著LH2203合約的價格走勢。LH2203指的是2022年3月到期交割的生豬期貨合約,，2月28日正是它進入交割月前的最后一個交易日。

期貨公司代表向張軍再解釋了一遍生豬期貨的交易規(guī)則,，作為非機構(gòu)客戶,，張軍是不具備合約到期之后進行現(xiàn)貨交割的能力，因此不允許持倉進入交割月,，必須要在今天完成平倉,。這下可打破了張軍的如意算盤，他原本預(yù)計豬價在3月還會繼續(xù)下跌,，開了空單的他一定能繼續(xù)盈利,。

但規(guī)則就是規(guī)則，經(jīng)過了一番討價還價,，下午兩點半,，張軍終于以11800元/噸的價格完成了平倉。雖然未如理想,，但相比1月份張軍開單時14450元/噸的價格，每噸賺了2650元,，生豬期貨一手是16噸,，張軍人生的一次生豬期貨套期保值交易，最終掙了超過4萬元,，不僅覆蓋了這次的賣豬虧損,，還額外盈利3萬元。

直到錢從期貨賬戶轉(zhuǎn)到銀行賬戶的那一刻,，張軍心中的大石才終于落地,。過去的兩個月，他的心始終懸著,。生豬期貨對他來說,，還是有太多的疑惑。

過去一年生豬期貨價格基本保持了與現(xiàn)貨價格一致的走勢,。（圖片來源：銀河期貨）

事實上,，像張軍這樣的中小養(yǎng)戶，在生豬期貨的參與者并不多見,。

2021年1月8日,，我國首個活體交割期貨品種----生豬期貨在大連商品交易所上市?！斑^去的一年里,，養(yǎng)豬業(yè)對生豬期貨關(guān)注度非常高，但交易額相對而言并不高,?！便y河期貨生豬產(chǎn)業(yè)研究員陳界正告訴農(nóng)財寶典新牧網(wǎng)記者，自生豬期貨上市以來,，已經(jīng)接到了無數(shù)養(yǎng)豬企業(yè)的咨詢電話,，大家都想認真了解一下這個養(yǎng)豬業(yè)的新事物,。但最終決定下場進行操作的，仍然是那些本身已經(jīng)在其他期貨品種上有豐富經(jīng)驗和布局的大企業(yè),。

根據(jù)大連商品交易所最新數(shù)據(jù)顯示,，截至2022年3月31日，自上市以來,，生豬期貨已累計成交量814.84萬手,，累計成交額2.19萬億元，目前國內(nèi)共有2600多家單位客戶(不含資管,、特殊法人客戶）參與期貨交易和交割,。有90多家養(yǎng)殖企業(yè)申請了套期保值資格，其中包括牧原股份等10余家上市公司,。在生豬養(yǎng)殖業(yè)前20家龍頭企業(yè)中,，已有19家向大連商品交易所提交了交割庫申請材料，有11家成為生豬期貨交割庫,。

張軍進入生豬期貨之前,，也是經(jīng)歷了一番糾結(jié)。非瘟前他的豬場曾經(jīng)有80頭母豬,，結(jié)果2019年非瘟一來,，死剩1頭，只能忍痛淘汰,，徹底重新引種,。

2020年雖然豬價起飛，但張軍的復(fù)養(yǎng)存活率始終不高,，并沒有賺到想象中的高利潤,。2021年下半年豬價迅速回落，此時只剩下20多頭母豬的張軍也感到一絲迷茫,。當(dāng)時欄里的50多頭肥豬,，預(yù)計將會在2022年春節(jié)后出欄，但張軍根據(jù)自己多年的養(yǎng)豬經(jīng)驗判斷,，春節(jié)后的豬價好不了,。

難道注定只能迎來虧損？張軍此時想起了生豬期貨,。之前他就向一直專業(yè)做期貨的朋友李澤仔細請教過生豬期貨的做法,，而李澤一直力勸他完全可以進行生豬期貨的套期保值,。

張軍也不是不明白套期保值的道理,，但生豬期貨的門檻還是讓他一直猶豫。生豬期貨最低一手是16噸生豬,，約等于80頭標(biāo)準(zhǔn)體重生豬,，而保證金15%,，大約是3萬多元。對于連飼料原料都要賒賬的張軍來說,，這不是一筆小錢,。思慮再三，張軍最終還是決定博一把,。2022年1月的第一個交易日,，他開了第一單做空LH2203。從此打開手機看期貨行情就成了他每天必做的事情,。

能夠讓張軍猶豫再三還是毅然加入,，對生豬期貨盈利的信心無疑是最大動力。過去的一年,，不少養(yǎng)豬企業(yè)也確實成功在生豬期貨上取得可觀的利潤,。

2022年3月18日，中糧家佳康發(fā)布了2021年業(yè)績公告,，在其他養(yǎng)豬巨頭普遍巨虧的情況下,，仍然取得盈利23.78億元。業(yè)內(nèi)人士就透露中糧家佳康的盈利秘訣就是生豬期貨上的優(yōu)異表現(xiàn),，2021年至少套期保值盈利超過14億元,。

不過有人賺錢就肯定有人虧。金新農(nóng)就在2021年一季報中透露,，公司開展的生豬期貨套期保值業(yè)務(wù)的虧損累計13099.44萬元,，直接導(dǎo)致公司的一季度利潤同比大跌71%。

好在金新農(nóng)也算吃一塹長一智,，2021年6月24日,，金新農(nóng)又發(fā)布公告稱，經(jīng)初步測算,，自2021年一季度后,，金新農(nóng)所開展的生豬期貨套期保值業(yè)務(wù)實現(xiàn)盈利10892.73萬元。

一季度虧一億,，二季度掙一億,，這樣的大起大落，普通養(yǎng)豬人很難承受得起,。

在張軍這短短一個多月的期貨初體驗中,，同樣也有過心驚肉跳的時刻。

張軍的期貨之旅一開始還是比較順利的,，期貨價格從14450元/噸一路下跌,，一月中就已經(jīng)跌到13600元/噸，張軍此時一算自己已經(jīng)浮盈一萬四,。思前想后,，張軍選擇了當(dāng)即平倉,。然而剛平倉完第二天張軍就后悔了。自己欄里的豬還有一個多月才出欄,，接下來豬價繼續(xù)跌還是要虧啊,。于是等了兩天，張軍又在13200元/噸的時候重新建倉,。沒想到他剛重新進去,，期貨價格就連漲兩天，他一下子就虧了5000多塊錢,。

張軍始終堅信春節(jié)后的豬價一定會跌,，于是把心一橫，又補了兩手空單,。此時他相當(dāng)于持倉48噸,，約等于240頭豬，可他的豬欄里只有50頭豬而已,?！拔疫@種情況已經(jīng)算是裸空了，完全脫離了套期保值的初衷,，變成了純粹的投機了”,，張軍現(xiàn)在回想，當(dāng)時明顯已經(jīng)頭腦發(fā)熱,。

幸運的是,，期貨價格果然又開始掉頭向下，春節(jié)一過,，張軍在2月中就把多出的兩手空單提前平倉了,。雖然這兩單又掙了一萬塊錢，但張軍現(xiàn)在想來還是后怕,。接下來他決定只做套期保值,，再也不敢多開超出自己承受能力的新單。

很多養(yǎng)豬人初步接觸生豬期貨之后,，都會產(chǎn)生和張軍一樣的想法,，“我只要能判斷對豬價走勢，沒道理掙不到錢”,。然而張軍的幸運在于,，他剛好賭對了養(yǎng)豬業(yè)這波史上最長的豬價下行周期。

但如果豬價行情開始變得起伏不定,，再想輕易的套期保值盈利就沒那么簡單了,。惠州東進農(nóng)牧股份有限公司董事長何新強就認為，做好生豬期貨還是得有實力的企業(yè),，至少要同時具備人才和資金兩大方面的準(zhǔn)備。

作為新三板上市企業(yè),，東進農(nóng)牧在生豬期貨上市沒多久的2021年1月27日就公告制定了套期保值業(yè)務(wù)管理制度,。設(shè)立了期貨決策小組，成員包括總經(jīng)理,、套保小組負責(zé)人,、養(yǎng)殖事業(yè)部負責(zé)人、采購部負責(zé)人,。

何新強表示,，東進作為上市公司，風(fēng)險控制是擺在第一位的,，肯定不能通過期貨進行投機,，即使是套期保值的操作也要嚴(yán)格控制總金額。何新強透露2021年東進通過套期保值盈利超過600萬元,，但也不會繼續(xù)特意擴大投入,，因為這對企業(yè)流動資金的占用還是比較大，可能會影響正常養(yǎng)豬業(yè)務(wù),。根據(jù)東進農(nóng)牧關(guān)于2022年度開展商品期貨期權(quán)套期保值業(yè)務(wù)的公告,，規(guī)定以公司原料現(xiàn)貨用量及庫存量、生豬出欄量為基礎(chǔ),，所需保證金最高占用額不超過人民幣3000萬元,。

在生豬期貨首戰(zhàn)告捷之后，張軍也沒有太過沾沾自喜,。張軍坦言以他的信息渠道,，實在搞不清楚外面這些巨頭究竟養(yǎng)了多少豬。就更不用說準(zhǔn)確預(yù)測豬價,，想清楚生豬期貨要怎么繼續(xù)買了,。

對張軍來說，生豬期貨這筆意外之財不敢奢望還能一直有,，他最大的期望依然是把豬養(yǎng)好,，等到豬價重回正常水平，安安穩(wěn)穩(wěn)的掙他最擅長掙的錢,。