2022-01-03 12:36:05
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2021年1月8日，我國首個畜牧期貨品種和活體交割品種――生豬期貨在大連商品交易所掛牌上市，如今即將滿一周年,。2021年,，生豬價格仍處下行周期中,，生豬期貨與現(xiàn)貨市場并行,，但生豬期貨的“價格發(fā)現(xiàn)”和“規(guī)避風(fēng)險”兩大功能正在逐步惠及產(chǎn)業(yè)鏈各主體，在推動我國生豬產(chǎn)業(yè)保供穩(wěn)價、健全生豬產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展長效機制等方面初步發(fā)揮積極作用,。
初步發(fā)揮明確和穩(wěn)定市場預(yù)期的作用2021年,，生豬價格下行，現(xiàn)貨全年跌幅約55%,，期貨跌幅約47%?，F(xiàn)貨期貨雙雙下行的主因是基本面供求失衡。生豬市場由2020年的供給短缺逐漸進入供應(yīng)過剩階段,，而需求則受新冠肺炎疫情影響,，持續(xù)弱勢。在此情況下,，2021年生豬期,、現(xiàn)貨價格總體持續(xù)下跌。生豬是我國價值最大的農(nóng)副產(chǎn)品,。生豬期貨剛上市之時,，一些生豬養(yǎng)殖企業(yè)甚至寄希望于生豬期貨為生豬價格的下跌托底。其實,，這種認(rèn)識是對期貨功能的誤讀,。期貨市場形成的是未來價格序列，反映了市場主體對未來供求關(guān)系和價格走勢的預(yù)期,。因此,，在供需基本面決定的范圍內(nèi)，期貨市場由于信息消化快,、價格反應(yīng)靈敏,，能夠敏銳提高市場定價和實體企業(yè)運行效率,?？傮w看，2021年生豬產(chǎn)業(yè)的供需基本面沒有發(fā)生根本逆轉(zhuǎn),。不過,，在全年生豬期貨價格趨勢性下跌的行情中，生豬期貨的表現(xiàn)可圈可點,?！爱?dāng)現(xiàn)貨價格1月份高企時，期貨價格呈現(xiàn)貼水,，而當(dāng)現(xiàn)貨價格6,、7月份跌入谷底時，期貨價格呈現(xiàn)升水,，這給生豬行業(yè)的生產(chǎn)和消費企業(yè)提供了良好的價格指引,。”證監(jiān)會副主席方星海舉例，生豬期貨已經(jīng)在初步發(fā)揮期貨價格信號作用,，發(fā)揮了明確和穩(wěn)定市場預(yù)期的作用,。“生豬期貨上市以后，剛好迎來一輪生豬價格的下跌,，跟‘豬周期’一脈相承,。”南華期貨副總經(jīng)理朱斌表示,，他曾經(jīng)不免擔(dān)心市場上會有人認(rèn)為,，是生豬期貨的上市導(dǎo)致了豬價的下跌。好在,，這個擔(dān)憂多余了,“這意味著市場比較理性,，期貨市場更多起到的是價格指示器作用，這個理念逐漸成為共識”,。朱斌表示,。上市近一年來，生豬期貨的規(guī)則制度及流程設(shè)計得到了市場的全面檢驗,，市場成交,、持倉穩(wěn)步增加。截至2021年12月30日,，生豬期貨累計成交量603.7萬手,，成交額1.7萬億元，日均持倉6.0萬手,，LH2019和LH2111兩個合約共交割54手,。市場基本形成了“產(chǎn)業(yè)逐步參與，價格發(fā)現(xiàn)與套期保值功能逐步發(fā)揮”的格局,。目前,，共有2500多家單位客戶（不含資管、特法客戶）參與期貨交易和交割,，90余家養(yǎng)殖企業(yè)申請了套期保值資格,。牧原股份、巨星農(nóng)牧等10余家上市公司發(fā)布公告表示計劃利用期貨市場輔助經(jīng)營,，生豬養(yǎng)殖前20家龍頭企業(yè)中,，已有19家向大連商品交易所提交了交割庫申請材料，11家成為生豬期貨交割庫,。記者在調(diào)研中了解到,，大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)利用期貨市場的態(tài)勢基本形成，中小養(yǎng)殖戶則以參與“保險+期貨”項目為主,。牧原股份董事會秘書秦軍告訴記者,，作為生豬養(yǎng)殖的龍頭企業(yè),，牧原股份依據(jù)自身出欄計劃及養(yǎng)殖成本，合理設(shè)計套期保值方案,，并基于市場行情研判,，在生豬期貨各合約上進行套期保值交易。公司在LH2109合約共交割7手,，其中牧原股份（分庫）交割4手倉單,，1手車板，湖北鐘祥牧原交割2手倉單,?？傮w看，套期保值只是在嘗試,，占養(yǎng)殖比例還比較小,。“對于牧原股份而言，由于有大量的現(xiàn)貨頭寸,，對于生豬期貨的參與需要貫徹套保思維,，基于豬周期的研判及養(yǎng)殖成本核算，鎖定合理利潤,，適時進行套保,。”該負(fù)責(zé)人向記者表示,，企業(yè)已完成期貨團隊的組建,，未來也將不斷完善研究及交易體系，打通期現(xiàn)貨部門聯(lián)動,，探索最適合企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營的期現(xiàn)模式,，更好的使用生豬期貨輔助企業(yè)經(jīng)營發(fā)展。中糧家佳康食品有限公司董事長江國金對記者表示,，中糧集團一直高度關(guān)注生豬期貨的推出和運行,。中糧家佳康積極參與生豬期貨，通過賣出套保規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險,，是直接受益者,。四川德康農(nóng)牧食品集團股份有限公司擁有2家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè),。其副總裁胡偉告訴記者,，生豬養(yǎng)殖有兩大風(fēng)險，一是生產(chǎn)風(fēng)險,，熟稱養(yǎng)殖風(fēng)險,；二是價格風(fēng)險，即豬價波動的風(fēng)險,?！皩τ谄谪浭袌?，我們是主動擁抱，全方位參與,?！?/span>胡偉口中的全方位參與，是指生豬期貨的每一個合約都參與,，生豬期貨衍生的場外期權(quán),、“保險+期貨”也都積極參與，生豬期現(xiàn)結(jié)合的模式和項目也都在積極探索嘗試,?！捌谪泴ζ髽I(yè)規(guī)避價格風(fēng)險意義重大，我們在不斷的根據(jù)現(xiàn)貨生產(chǎn)節(jié)奏制定期貨的套保計劃,，也在根據(jù)期貨遠(yuǎn)期價格指導(dǎo)生產(chǎn)和銷售計劃”,。胡偉表示，產(chǎn)業(yè)如今都應(yīng)該關(guān)注期貨,，因為期現(xiàn)結(jié)合,、產(chǎn)融結(jié)合是大勢；現(xiàn)貨企業(yè)都需要進入期貨市場進行學(xué)習(xí),、在實踐中不斷的積累應(yīng)用期貨工具的經(jīng)驗,，增強企業(yè)對價格風(fēng)險的綜合管理能力，這樣才會更有核心競爭力,。據(jù)了解,，一些養(yǎng)殖企業(yè)利用生豬期貨風(fēng)險對沖的功能，取得了非常好的“穩(wěn)價”效果,；同時,，也有很多生豬企業(yè)沒有采取套期保值措施，導(dǎo)致今年業(yè)績承壓,?！吧i期貨具備期貨市場特有的風(fēng)險對沖能力，關(guān)鍵看企業(yè)如何利用,?！敝毂笳f。生豬期貨以及其衍生的場外期權(quán),、“保險+期貨”等金融服務(wù)的推出,，為產(chǎn)業(yè)鏈中的中小企業(yè)帶來了發(fā)展新契機。豆蕊米(成都)農(nóng)業(yè)科技集團有限公司是主營生豬貿(mào)易的小微企業(yè)之一,。公司很多客戶是身處剛脫貧地區(qū)的小型養(yǎng)殖戶,。生豬期貨上市以來，在華西期貨的輔導(dǎo)下,，豆蕊米落地實施了四川省首單生豬交割,。公司在收購生豬或銷售飼料時,，在合同中附加上生豬養(yǎng)殖技術(shù)指導(dǎo)、價格風(fēng)險管理,、基差收購等增值服務(wù),，收購農(nóng)戶出欄的生豬并在期貨市場套保。四川家家樂飼料有限公司是飼料生產(chǎn)的小微企業(yè),。他們在銷售飼料時,，在下游養(yǎng)殖戶購買仔豬時簽署合同，約定將來5-6個月后生豬出欄時,，為下游養(yǎng)殖戶提供價格兜底服務(wù),。與此同時，抽出飼料銷售利潤中的一部分作為期權(quán)費,，向期貨風(fēng)險管理子公司購買對應(yīng)的場外期權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險,。這項創(chuàng)新定制服務(wù)，在自身承擔(dān)較小期現(xiàn)價差風(fēng)險的前提下,，有效解決了養(yǎng)殖農(nóng)戶“不敢養(yǎng)”的經(jīng)營難題,，為自身也帶來了業(yè)務(wù)增長。生豬期貨是大商所首個上市當(dāng)年便納入農(nóng)保計劃的品種,。2021年“大商所農(nóng)民收入保障計劃”共立項131個生豬期貨價格項目,，覆蓋全國31個省份。截至2021年9月底,，全期貨行業(yè)共開展生豬“保險+期貨”項目175個,，為3.9萬噸生豬提供了保障，對應(yīng)貨值10.2億元,。對于我國數(shù)量眾多的中小養(yǎng)殖戶來說,，生豬“保險+期貨”模式正在走入生活。在四川涼山州布拖縣,，生豬“保險+期貨”項目為當(dāng)?shù)?6戶生豬養(yǎng)殖戶,、2880頭豬提供保障，賠付約115.5萬元,。當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖戶激動地告訴記者,，“幸虧參與了生豬期貨的“保險+期貨”，要不今年養(yǎng)豬可虧大了,?！?/span>調(diào)研中，記者感受到,，雖然目前“豬周期”還在繼續(xù),，但隨著生豬期貨的成熟，以及未來更多相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈期貨期權(quán)品種的推出,，生豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)必將充分認(rèn)識到生豬期貨給企業(yè)帶來的風(fēng)險管理價值,，更深入利用好期貨期權(quán)等金融工具，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營,。生豬期貨能否助力“燙平”豬周期對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響,，值得我們期待。
