四季度是豬肉消費的旺季,，但2023年卻出現(xiàn)了“旺季不旺”的現(xiàn)象。生豬售價繼續(xù)承壓,，顯現(xiàn)出一定的頹勢,。數(shù)據(jù)顯示，2023年豬價均在14—15元/公斤左右,，低于行業(yè)平均成本線,。結(jié)合牧原股份、新希望,、傲農(nóng)生物,、溫氏股份、唐人神等上市豬企的三季報,，上市豬企現(xiàn)金流壓力及負債率處于近年的高位,。
一般來說，生豬產(chǎn)能減少,、價格上漲意味著一輪“豬周期”的開始,，產(chǎn)能增加、價格下降意味著一輪“豬周期”的結(jié)束,。在這輪豬周期中,，產(chǎn)能高位的特征目前仍未改變。
對此,，中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇解釋稱,，目前大家可能陷入了一個誤區(qū)，認為“生豬價格大漲大跌才是豬周期”,。實際上,，生豬價格窄幅震蕩也是豬周期較典型的特征，這與行業(yè)規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)集中度水平提升，產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境,、政策市場環(huán)境更健全有關(guān),。比如，在能繁母豬產(chǎn)能窄幅平穩(wěn)調(diào)整的大背景下,，生豬價格處于窄幅震蕩的狀態(tài),。
這輪豬周期的上行周期一直沒來嗎？
根據(jù)國海證券研報,，本輪周期呈現(xiàn)兩點“異常”：一是上行周期從2022年4月到2022年10月,，僅持續(xù)了6個多月,；二是本輪周期中的虧損期將超過15個月，虧損期顯著長于盈利期,。
朱增勇表示：“這兩年生豬產(chǎn)能處于高位,，但是行業(yè)整體規(guī)模養(yǎng)殖水平、產(chǎn)業(yè)集中度提升以后,，尤其是在大量資本進入的情況下,，行業(yè)整體產(chǎn)能調(diào)整的速度相對較慢。經(jīng)過上輪豬周期以后,，很多企業(yè)掌握了一些快速恢復(fù)產(chǎn)能的管理方法,、技術(shù)措施，這也會帶動豬周期上漲周期與以往周期相比縮短?！?/span>
“豬周期的時間,，也不一定按照4年為一個周期嚴格運行?！敝煸鲇卤硎?，“豬周期的時間，與能繁母豬產(chǎn)能增加/下降的幅度,、時間有直接關(guān)系,。如果能繁母豬產(chǎn)能恢復(fù)速度慢，就可能導(dǎo)致生豬價格上漲時間長,；反之,，生豬價格上漲的時間和幅度較為有限。本輪豬周期跟以往周期不同的是,，市場情緒對于周期會有明顯的影響,。”
生豬價格的下跌周期為何遲遲不走,？
朱增勇表示,，像去年生豬價格上漲是由于行業(yè)深度虧損導(dǎo)致的產(chǎn)能調(diào)節(jié)，只是部分養(yǎng)殖主體或者一部分規(guī)模相對較大的投資主體,，由于短期流動資金的問題調(diào)減了產(chǎn)能,，導(dǎo)致去年下半年豬價上漲，這種上漲對于產(chǎn)能影響相對較小,，上漲周期也較短,。在這輪豬周期中，產(chǎn)能高位的特征并沒有改變,，產(chǎn)能調(diào)節(jié)速度比較慢,，這輪周期中的下降周期會比較長。
朱增勇進一步解釋稱：“這輪周期很重要的一個特點就是下跌周期比上漲周期要長,。這兩年生豬產(chǎn)能是處于高位,，但行業(yè)整體規(guī)模養(yǎng)殖水平、產(chǎn)業(yè)集中度提升以后,，尤其是在大量資本進入的情況下,，行業(yè)整體產(chǎn)能調(diào)整的速度相對較慢?！?/span>
“兩節(jié)”能否帶動豬價反彈,？
根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，12月中旬流通領(lǐng)域中生豬（外三元）價格為14.5元/千克,，上漲3.6%,。這是否意味著豬價可能回歸“旺季”？巨豐投資首席投資顧問張翠霞認為，從近兩個月商品豬銷售均價同比大幅下降的背景來看,，一方面是由于行業(yè)周期波動因素導(dǎo)致,。2022年同期，生豬價格上漲較快,，基數(shù)較高,，當(dāng)前則處于周期下行階段，反映在價格上是同比大幅下降,。另一方面是供求關(guān)系影響的結(jié)果,。2023年以來生豬行業(yè)產(chǎn)能充裕、供給持續(xù)寬松,，母豬存欄仍處于高位,，且凍品庫存同比2022年有所增加，整體呈現(xiàn)供過于求,。
“雖然近日豬肉價格有所小幅反彈,，但這是否意味著豬肉價格見底還需要觀察。隨著“兩節(jié)”臨近,，市場對豬肉的季節(jié)性需求有所增加,，生豬價格或在短時間內(nèi)略有回升，并為后期價格回升積蓄勢能,。12月中旬豬肉價格的反彈,，以及年底的表現(xiàn)，更可能是小周期的反彈,?！睆埓湎急硎荆瑥纳i供求關(guān)系看,，在“兩節(jié)”期間市場需求可能會有所提升,，但當(dāng)前生豬存欄依舊高于正常保有量，去化緩慢,；屠宰量環(huán)比走高,，出欄體重延續(xù)反彈趨勢，生豬供給持續(xù)寬松,。需求量提升帶來的價格反彈將只是一個短暫的回暖，只要供求關(guān)系不發(fā)生根本改變,，價格反彈很難有較好的持續(xù)性,。
華西證券近日研報表示，臨近年底,，由于年后淡季豬價慣性下跌,，年前養(yǎng)殖戶生豬出欄積極，市場供應(yīng)總體偏寬松，供大于求導(dǎo)致下半周豬價出現(xiàn)下跌,。春節(jié)前備貨高峰降至,，氣溫下降預(yù)計腌臘將持續(xù)一段時間，市場對于后市行情有所期待,，短期來看,，豬價下行空間不大，但供給充裕的背景下,，尚無大幅上漲的基礎(chǔ),。
朱增勇表示，本輪豬周期是年度小周期組成的豬周期,。大周期的轉(zhuǎn)折點意味著生豬供給的基本面要發(fā)生反轉(zhuǎn)?，F(xiàn)在來看，如果沒有其他外部因素沖擊,，生豬供給的基本面可能會維持相對穩(wěn)定的狀態(tài),。生豬產(chǎn)業(yè)是重資產(chǎn)、資金周轉(zhuǎn)時間較長且微利的產(chǎn)業(yè),。只是因為在前幾輪周期中,，生豬產(chǎn)業(yè)受到了多種因素影響，非洲豬瘟等因素給生豬供給造成巨大波動,，導(dǎo)致豬價出現(xiàn)超預(yù)期的上漲,，甚至出現(xiàn)了歷史高位。生豬產(chǎn)業(yè)不是暴利產(chǎn)業(yè),，盈利水平就是屬于小幅或者微幅盈利的狀態(tài),。
“在今后一段時期，在供給相對比較穩(wěn)定的情況下,，生豬行業(yè)不會再有暴利的情況,，能夠有效地降低成本的養(yǎng)殖主體能給自己帶來一定的利潤空間。盈利不能寄希望于市場價格波動,，生豬行業(yè)逐漸開始進入良性循環(huán),，生豬價格波動幅度將會明顯下降，如果相應(yīng)的行業(yè)平均成本也明顯下降的話,，行業(yè)整體還是有盈利空間的,。”朱增勇說,。
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